ЛУКОЙЛ прорубил окно в рынок евробондов

“ЛУКОЙЛ” стал первым частным заемщиком, который вышел РЅР° внешний рынок СЃ начала РєСЂРёР·РёСЃР° Рё СЃРјРѕРі разместить евробонды дешевле, чем государственный “Газпром”. Р’СЃРєРѕСЂРµ Рё РґСЂСѓРіРёРµ заемщики, которым нужно привлечь большие объемы средств, РїРѕР№РґСѓС‚ РЅР° внешний рынок, считают аналитики

Фото Р?РўРђР -РўРђРЎРЎ

РњРѕСЃРєРІР°. 30 октября. IFX.RU – Крупнейшая негосударственная нефтяная компания Р Р¤ “ЛУКОЙЛ” первой РёР· частных заемщиков вышла РЅР° внешний рынок СЃ начала РєСЂРёР·РёСЃР° Рё смогла разместить евробонды дешевле, чем государственный “Газпром”, благодаря аппетиту инвесторов РЅРµ только РЅР° бумаги СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёС… заемщиков, РЅРѕ Рё собственно РЅР° бумаги “ЛУКОЙЛа”.

Р’СЃРєРѕСЂРµ Рё РґСЂСѓРіРёРµ заемщики, которым нужно привлечь большие объемы, РїРѕР№РґСѓС‚ РЅР° внешний рынок, считают аналитики, опрошенные агентством “Р?нтерфакс”.

“ЛУКОЙЛ” разместил евробонды общим объемом $1,5 млрд: 5-летние – РЅР° $900 млн СЃ РєСѓРїРѕРЅРѕРј 6,375% Рё 10-летние – РЅР° $600 млн СЃ РєСѓРїРѕРЅРѕРј 7,25%, сообщили агентству “Р?нтерфакс” источники РІ банковских кругах. Цена размещения составила соответственно 99,474% Рё 99,127% номинала, доходность – 6,5% Рё 7,375% годовых.

Книга заявок была закрыта с переподпиской, объем заявок, по данным источников, на вечер четверга составлял $4 млрд. Официальной информации о закрытии сделки и ее результатах пока нет.

Редкий заемщик

Р?нвесторы требуют меньшую премию Р·Р° СЂРёСЃРє “ЛУКОЙЛа” РїРѕ сравнению СЃ “Газпромом”, Рё это вызывает удивление, считают аналитики “Р’РўР‘ Капитал”. “Насколько РјС‹ понимаем, главной причиной более СѓР·РєРёС… спредов РїРѕ облигациям “ЛУКОЙЛа” РїРѕ сравнению СЃ РєСЂРёРІРѕР№ “Газпрома” является фактор большей “редкости” СЂРёСЃРєР° “ЛУКОЙЛа”: соотношение СЃРїСЂРѕСЃР° (свободных лимитов) Рё предложения Сѓ этой компании более удачное”, – говорится РІ РѕР±Р·РѕСЂРµ.

Аналитик “РўСЂРѕР№РєРё Диалог” Алексей Булгаков также отмечает, что Сѓ “ЛУКОЙЛа” всего 2 выпуска евробондов РІ обращении, РІ то время как Сѓ “Газпрома” – больше двадцати выпусков РЅР° СЃСѓРјРјСѓ РїРѕСЂСЏРґРєР° $25 млрд.

“Если Р±С‹ конъюнктура была лучше, то РєРЅРёРіР° (заявок) была Р±С‹ еще больше”, – считает аналитик “Р’РўР‘ Капитал” Михаил Галкин. РћРЅ также связывает интерес Рє “ЛУКОЙЛу” СЃ тем, что СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёРµ компании давно РЅРµ выходили РЅР° рынок внешних заимствований, РїСЂРё этом Р РѕСЃСЃРёСЏ воспринимается как достаточно безопасная РіСЂСѓРїРїР° эмитентов СЃ точки зрения кредитного СЂРёСЃРєР°. “Был большой отложенный аппетит, что Рё позволило “ЛУКОЙЛу” разместиться РЅР° фоне даже РЅРµ самой удачной конъюнктуры”, – сказал Рњ.Галкин.

РџРѕ мнению аналитика “Ренессанс Капитал” Николая РџРѕРґРіСѓР·РѕРІР°, если Р±С‹ “ЛУКОЙЛ” вышел РЅР° рынок пару недель назад, то 10-летний выпуск можно было разместить даже РїРѕ ставке, близкой Рє 7%.

Но бумаги не интересны

РџСЂРё доходности облигаций “ЛУКОЙЛа” РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ Р±РѕРЅРґРѕРІ “Газпрома” трудно ожидать РѕС‚ этих бумаг какого-то особенного потенциала роста, считает аналитик банка “Траст” Павел Пикулев. Если Сѓ инвесторов уже есть облигации “Газпрома” Рё РёРј нужно диверсифицировать портфель, то РїРѕРєСѓРїРєР° облигаций “ЛУКОЙЛа” может иметь смысл, РЅРѕ если же Сѓ инвестора РІ портфеле СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕРіРѕ СЂРёСЃРєР° практически нет, то более оправданна РїРѕРєСѓРїРєР° облигаций “Газпрома”, полагает Рџ.Пикулев.

“Так или иначе, РјС‹ РЅРµ РІРёРґРёРј смысла РІ РїРѕРєСѓРїРєРµ “РґРѕСЂРѕРіРёС…” облигаций ЛУКОЙЛа”, – говорится РІ РѕР±Р·РѕСЂРµ аналитиков “Р’РўР‘ Капитал”. Однако если РІСЃРµ-таки пришлось Р±С‹ выбирать между 5-летним Рё 10-летним выпусками, то РѕРЅРё отдали Р±С‹ предпочтение 10-летним облигациям, которые предлагаются СЃ премией РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ 15-20 Р±.Рї. РїРѕ отношению Рє более раннему выпуску LUKOIL22.

Рынок открыт

Рђ.Булгаков РёР· “РўСЂРѕР№РєРё Диалог” считает, что рынок внешних заимствований для эмитентов развивающихся рынков открыт уже достаточно давно. РќРѕ компании, РІ силу определенных факторов, предпочитали размещать облигации РЅР° внутреннем рынке. Например, СЃ марта-апреля крупные выпуски разместили тот же “ЛУКОЙЛ”, “Газпром нефть”, РњРўРЎ, АФК “Система”, “Вымпелком”, “Евраз Групп”, сейчас размещаются НЛМК Рё РњРњРљ.

РџРѕ словам Рђ.Булгакова, для любой компании хорошего кредитного качества было гораздо удобнее размещать облигации РЅР° внутреннем рынке Рё “своповать” средства РІ доллары. Р’ результате синтетическая ставка РІ долларах получалась гораздо ниже, чем любая ставка РЅР° внешнем рынке. Это было связано СЃ тем, что ставки РЅР° рынке форвардных валютных контрактов сохранялись долгое время достаточно высокими РІ силу очень осторожных РїСЂРѕРіРЅРѕР·РѕРІ западных инвесторов РїРѕ РїРѕРІРѕРґСѓ РєСѓСЂСЃР° рубля. РџСЂРё этом ставки РЅР° рублевом рынке определяются РІ РѕСЃРЅРѕРІРЅРѕРј предложением дешевой ликвидности РѕС‚ ЦБ Рё падением инфляционных ожиданий.

“Сейчас ситуация чуть-чуть подровнялась, РЅРѕ РІСЃРµ равно так выгодно делать”, – считает аналитик. Однако, РїРѕ его словам, если компании требуется разместить $1-1,5 млрд, то такие объемы внутренний рынок уже “РЅРµ потянет”.

Аналитик банка “Траст” Павел Пикулев также отмечает, что стоимость хеджирования валютного СЂРёСЃРєР° РїРѕ внешним займам для СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёС… эмитентов РІ последнее время снижается РЅР° фоне удорожания рубля, Рё это делает внешние заимствования более привлекательными для СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёС… эмитентов.

“Поэтому можно ожидать, что если этот процесс продолжится, то РІ ближайшие месяцы РјС‹ СѓРІРёРґРёРј значительный СЂРѕСЃС‚ первичного предложения РЅР° рынке внешнего долга”, – сказал Рџ.Пикулев.

РџРѕ мнению Рњ.Галкина, РґРѕ конца РіРѕРґР° может разместить еврооблигации “Мегафон”, также РјРѕРіСѓС‚ состояться 1-3 размещения крупнейших госкомпаний Рё банков.

/IFX.RU/